东吴证券股份有限公司朱洁羽，易申申，薛路熹，余慧勇，武阿兰近期对建邦科技进行扣问并发布了扣问解释《2024年报&2025年一季报点评：鼓舞国内线下及跨境电商客户开辟，功绩保握高速增长》，给以建邦科技增握评级。
建邦科技(837242) 投资重点 积极鼓舞国内线下客户及跨境电商客户开辟，功绩保握高速增长。公司发布2024年度解释，扫尾营收7.52亿元，同比+34.71%；归母净利润1.07亿元，同比+52.91%；扣非归母净利润1.03亿元，同比+48.89%。2025Q1扫尾营收1.75亿元，同比+22.51%；归母净利润0.19亿元，同比+49.72%；扣非归母净利润0.18亿元，同比+48.12%。公司营收同比高潮主淌若公司束缚奋发于新家具研发，同期积极进行国表里市集开辟，颠倒是对国内线下客户以及跨境电商类客户开辟下，境内市集营收同比+46.43%。2024年公司销售毛利率同比增多0.38pct至30.00%，销售净利率同比增多1.68pct至14.15%，销售/处置/财务/研发用度率差别为4.19%/4.64%/-0.59%/3.06%，同比-0.91/-0.57/-0.38/-0.39pct。 传动及转向系统营收占比过半，汽车电子新品增速权贵。1）传动与转向系统差别扫尾营收2.16/1.63亿元，同比增速+21.85%/+87.10%，在总营收占比为28.73%/21.68%，毛利率差别同比-0.05pct/+1.31pct至30.53%/28.06%。其中，转向系统增速权贵主要系公司积极鼓舞干系家具迭代升级，订单同比增长，同期家具销售结构有所优化。2）电子电气系统：公司积极研发“软硬件”相都集家具，新家具扫尾浩荡销售，带动该业务营收同比+37.96%至1.11亿元，在总营收占比+0.35pct至14.71%，七星配资毛利率同比+1.19pct至31.76%。3）汽车电子：公司频年来奋发于汽车电子新家具建树，适宜了市集需求变化，该业务营收同比+107.15%至0.72亿元，在总营收占比同比+3.37pct至9.62%。5）制动与发动系统：差别扫尾营收0.72/0.59亿元，同比增速为-0.47%/+10.80%。 高端汽车电子家具自产转型，跨境电商订单增长可期。1）家具上风：将多品种、小批量、多批次、高条目的需求汇总，涵盖境表里近400家供应商的进修供应体系保险了家具性量和交货踏实性。戒指2024年底，公司打算处置SKU3万余个，每年投放新品SKU2-3千个。2）自产转型：积极布局汽车电子限制，推动分娩形势微转型，戒指2024年底共处置汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子自产100余项。3）渠谈拓展：推动“线上、线下、境内、境外”协同发展，加大对国内线下客户及跨境电商客户开辟，与国内诸多大型著名汽车零部件连锁企业，如三头六臂汽配、康众汽配、途虎养车以及汽配跨境电商企业扬腾科技、晟沐买卖等开展相助，订单量稳步增多，2024年中国大陆收入占总收入的比重进一步晋升至46.44%，变成了境内和境外两个市集均衡兼顾。 盈利估计与投资评级：汽车后市集需求增长，线上市集与汽车电子开辟见效权贵，沟通好意思国关税短期冲击，和解2025~2026年归母净利润差别为1.17/1.47亿元（前值为1.19/1.39亿元），新增2027年归母净利润估计为1.83亿元，对应最新PE为17.92/14.26/11.48x，守护“增握”评级。 风险领导：1）外洋买卖风险;2）宏不雅经济波动;3）市集竞争加重。
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